ikkhksvu 发表于 2024-9-5 20:52:23

芦哲&占烁：手机出口创下历史同期最高值——10月外贸数据点评


    <div style="color: black; text-align: left; margin-bottom: 10px;">
      <div style="color: black; text-align: left; margin-bottom: 10px;"><img src="https://p3-sign.toutiaoimg.com/tos-cn-i-axegupay5k/5f29fb55070b4f1990d107996b6250be~noop.image?_iz=58558&amp;from=article.pc_detail&amp;lk3s=953192f4&amp;x-expires=1726102960&amp;x-signature=Qplf%2BFyTol5ewboXdcDLieE3Wh4%3D" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;">
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">芦哲 S0120521070001 首席经济学家</span></p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">占烁 </span><span style="color: black;">S0120122070060 联系人</span></p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><strong style="color: blue;">投资要点</strong></p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">·核心观</strong><strong style="color: blue;">点</strong></span><strong style="color: blue;"><span style="color: black;">：</span></strong>10月出口同比-6.4%，较上月小幅走弱（-6.2%），但远<span style="color: black;">小于</span>Wind一致预期（-3.1%）；环比-8.1%弱于历史均值（2012-22年为-3.8%），<span style="color: black;">乃至</span>跌幅超过去年10月（-7.7%）；进口同比3%，自2月<span style="color: black;">败兴</span>首次回正。10月出口不及预期，<span style="color: black;">咱们</span>认为数据波动可能来自于跨月<span style="color: black;">原因</span>，9月出口超预期、环比创下10年最高增速，合并9-10月来看环比增速在预期内。<strong style="color: blue;">短期数据波动不会改变趋势，后续出口仍有向好动能，一是价格触底回升预计将带来出口增速改善，二是与我国出口同步性较强的韩越出口仍在延续改善，三是消费电子<span style="color: black;">显现</span>积极信号有望对出口形成支撑，四是低基数支撑11-12月出口增速</strong>。</p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><strong style="color: blue;"><span style="color: black;">出口目的地</span></strong>：<strong style="color: blue;">对东盟和欧盟出口边际走弱，对俄出口仍然偏强</strong>。<span style="color: black;">详细</span>来看，“美欧东”三大<span style="color: black;">重点</span>贸易伙伴中，对东盟和欧盟出口均在边际走弱，对美出口与上月基本持平。按两年平均增速来看，对东盟出口从4.4%降至1%，欧盟从-3.4%降至-10.8%，对美出口-10.5%则与上月大致持平(-10.4%)。新三大贸易伙伴中，对俄出口仍然较强，对非洲、拉美出口边际走弱。10月对俄出口同比增长17.2%，增速已连续三个月稳定在20%<span style="color: black;">周边</span>，远<span style="color: black;">小于</span>3-5月超过100%的增速，但这一变化更<span style="color: black;">大都是</span><span style="color: black;">因为</span>对俄出口基数改变带来的。按两年平均增速来看，对俄出口从9月的20.9%<span style="color: black;">加强</span>至10月25.6%，出口动能仍然较强，对非洲出口从2.6%降至0.2%，拉美从2.1%降至-2.4%。</p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><strong style="color: blue;"><span style="color: black;">分<span style="color: black;">制品</span>来看</span></strong>：<strong style="color: blue;">汽车、家电出口仍然强劲，手机出口同比增速大幅反弹</strong>。劳动密集型<span style="color: black;">制品</span>增速大多仍在下降，鞋靴箱包出口同比从-14.4%降至-18.5%，纺织服装从-6.6%降至-8.2%，家具玩具从-9.7%降至-12.6%。机电<span style="color: black;">制品</span>整体增速从-6.1%降至-6.7%，但仍有不少结构性亮点，如汽车及零部件出口10月增长24.9%，家电出口增长8%。值得<span style="color: black;">重视</span>的是10月手机出口增速从-7.1%大幅回升至21.8%，创下一年来最高增速；手机出口改善始自9月，按环比来看，9月环比增长123.4%为历史最高水平，10月环比增长17.2%，与2012-2022年历史同期均值持平，10月手机出口金额187.39亿美元，<span style="color: black;">一样</span>是历史当月最高值。</p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">进口方面</span>：<strong style="color: blue;">电子行业进口大幅增长</strong>。手机出口大幅反弹的<span style="color: black;">同期</span>，电子行业进口增速<span style="color: black;">亦</span><span style="color: black;">显现</span>了大幅增长。自22年4月<span style="color: black;">败兴</span>经历了连续18个月的进口同比下降后，10月，自动数据处理设备及其零部件的进口增速从前月的-5.5%大幅<span style="color: black;">加强</span>至60%。</p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><strong style="color: blue;"><span style="color: black;">展望后续</span></strong>：<strong style="color: blue;">10月出口波动不改恢复趋势</strong>。一是价格触底回升，PPI自6月<span style="color: black;">败兴</span><span style="color: black;">连续</span>回升，出口价格稍微滞后，但近几个月<span style="color: black;">亦</span>正在筑底，后期价格对出口的拖累将减小。二是韩国出口10月回正、越南出口连续2个月正增长，而韩越与我国出口增速同步性较强，均在去年四季度转负、今年三季度收窄降幅，<span style="color: black;">因此呢</span>从韩越来看，后续我国出口改善仍可期待。三是消费电子贸易<span style="color: black;">显现</span>积极信号，手机出口和电子行业进口均大幅反弹。四是去年11-12月出口降幅接近10%，低基数将支撑今年后两月增速。</p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><strong style="color: blue;"><span style="color: black;">·<span style="color: black;">危害</span>提示</span></strong>
            </p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">：对新兴市场出口承压；国际地缘事件扰动；海外衰退<span style="color: black;">危害</span>。</p>
            <img src="https://p3-sign.toutiaoimg.com/tos-cn-i-tjoges91tu/4147f7569f9ae3737eee0711654f1e58~noop.image?_iz=58558&amp;from=article.pc_detail&amp;lk3s=953192f4&amp;x-expires=1726102960&amp;x-signature=gnHpEuibmEREenHEgKMpFpZYhzU%3D" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"><img src="https://p3-sign.toutiaoimg.com/tos-cn-i-tjoges91tu/341e67cd2576887ed9cd08dde8cb922f~noop.image?_iz=58558&amp;from=article.pc_detail&amp;lk3s=953192f4&amp;x-expires=1726102960&amp;x-signature=hN%2BepvvfnH%2BLqhoG29xrB%2F7C65E%3D" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"><img src="https://p3-sign.toutiaoimg.com/tos-cn-i-tjoges91tu/058e647f74d815c368a7b01feefb74b4~noop.image?_iz=58558&amp;from=article.pc_detail&amp;lk3s=953192f4&amp;x-expires=1726102960&amp;x-signature=KHbyH8y%2BO6rLLcyrniVTOD2TS1E%3D" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"><img src="https://p3-sign.toutiaoimg.com/tos-cn-i-tjoges91tu/c9cb54ae4ff917481ad4c4caa30d3734~noop.image?_iz=58558&amp;from=article.pc_detail&amp;lk3s=953192f4&amp;x-expires=1726102960&amp;x-signature=ed4l8dfOLZ%2F4cc1NFY%2F6%2BtO6qaM%3D" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;">
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><strong style="color: blue;">报告信息</strong></p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><strong style="color: blue;">证券<span style="color: black;">科研</span>报告</strong>：【芦哲&amp;占烁】手机出口创下历史同期最高值——10月外贸数据点评</p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><strong style="color: blue;">研报撰写人员：</strong>芦哲（S0120521070001，首席经济学家）；占烁（S0120122070060，联系人）</p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><strong style="color: blue;">对外发布时间：</strong>2023年11月7日</p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><strong style="color: blue;">报告发布<span style="color: black;">公司</span>：</strong>德邦证券股份有限<span style="color: black;">机构</span></p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）</p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><strong style="color: blue;">重要说明</strong></p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">适当性说明：</strong>《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，<span style="color: black;">经过</span>本<span style="color: black;">微X</span>订阅号/本账号发布的观点和信息仅供德邦证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以德邦证券<span style="color: black;">科研</span>所发布的完整报告为准。若您并非德邦证券客户中的专业投资者，为<span style="color: black;">掌控</span>投资<span style="color: black;">危害</span>，请取消订阅、接收或<span style="color: black;">运用</span>本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置<span style="color: black;">拜访</span>权限，若给您<span style="color: black;">导致</span><span style="color: black;">不方便</span>，敬请谅解。市场有<span style="color: black;">危害</span>，投资需<span style="color: black;">小心</span>。</span></p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">分析师承诺：</strong><span style="color: black;">自己</span><span style="color: black;">拥有</span>中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的<span style="color: black;">科研</span><span style="color: black;">办法</span>，<span style="color: black;">运用</span>合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，<span style="color: black;">自己</span>对这些信息的准确性或完整性不做任何<span style="color: black;">保准</span>，<span style="color: black;">亦</span>不<span style="color: black;">保准</span>所<span style="color: black;">包括</span>的信息和<span style="color: black;">意见</span>不会<span style="color: black;">出现</span>任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。<span style="color: black;">自己</span>过去不曾与、<span style="color: black;">此刻</span>不与、<span style="color: black;">将来</span><span style="color: black;">亦</span>将不会因本报告中的<span style="color: black;">详细</span><span style="color: black;">举荐</span>意见或观点而直接或间接收任何形式的<span style="color: black;">赔偿</span>，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此证明。</span></p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">免责声明</strong></span></p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">德邦证券股份有限<span style="color: black;">机构</span>经中国证券监督管理委员会<span style="color: black;">准许</span>，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均<span style="color: black;">源自</span>于合规<span style="color: black;">途径</span>，德邦证券<span style="color: black;">科研</span>所力求准确、<span style="color: black;">靠谱</span>，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何<span style="color: black;">保准</span>，据此投资，责任自负。本报告不<span style="color: black;">形成</span>个人投资<span style="color: black;">意见</span>，<span style="color: black;">亦</span><span style="color: black;">无</span><span style="color: black;">思虑</span>到个别客户特殊的投资<span style="color: black;">目的</span>、财务<span style="color: black;">情况</span>或需要。客户应<span style="color: black;">思虑</span>本报告中的任何意见或<span style="color: black;">意见</span><span style="color: black;">是不是</span>符合其特定<span style="color: black;">情况</span>。德邦证券及其所属<span style="color: black;">相关</span><span style="color: black;">公司</span>可能会持有报告中<span style="color: black;">说到</span>的<span style="color: black;">机构</span>所发行的证券并进行交易，还可能为这些<span style="color: black;">机构</span><span style="color: black;">供给</span>投资银行服务或其他服务。</p>

            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券<span style="color: black;">科研</span>所书面授权，本<span style="color: black;">科研</span>报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本<span style="color: black;">机构</span>版权的其他方式<span style="color: black;">运用</span>。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券<span style="color: black;">科研</span>所并<span style="color: black;">得到</span>许可，并需注明出处为德邦证券<span style="color: black;">科研</span>所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本<span style="color: black;">机构</span>授权，私自转载<span style="color: black;">或</span>转发本报告，所<span style="color: black;">导致</span>的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本<span style="color: black;">机构</span>并<span style="color: black;">保存</span>追究其法律责任的权利。</span></p>
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">本订阅号不是德邦证券<span style="color: black;">科研</span>报告的发布平台，所载内容均来自于德邦证券已正式发布的<span style="color: black;">科研</span>报告，或对<span style="color: black;">科研</span>报告进行的整理与<span style="color: black;">诠释</span>，<span style="color: black;">因此呢</span>在任何<span style="color: black;">状况</span>下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不<span style="color: black;">形成</span>对任何人的投资<span style="color: black;">意见</span>。</span></p>
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情迷布拉格 发表于 2024-9-10 14:44:03

认真阅读了楼主的帖子，非常有益。

b1gc8v 发表于 2024-10-16 05:27:41

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nykek5i 发表于 2024-10-28 15:16:45

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