m5k1umn 发表于 2024-9-27 16:58:58

中国教育的钱最好圈，连设备人都晓得


    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/y3IExd9VNQxRXfrcljyNbY59rQFW2j2eetKbXhXX1Cp7MbBfS5hgVsnteVdoHPjHia7gcBibu9icBZkEtj0k13HCw/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/y3IExd9VNQx9XF4zDGY4rhASIGBriaCw3BflMSg2SJ1JGhKHCH2krKCUTZCrLdOUvyyvqYn6eHLHRe3nytMnCYg/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <h1 style="color: black; text-align: left; margin-bottom: 10px;"><span style="color: black;">
            <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">1月31日，优必选（深圳市优必选科技股份有限<span style="color: black;">机构</span>）向港交所递交招股书。</p>
      </span></h1>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">这不是优必选首次冲击“人形<span style="color: black;">设备</span>人<span style="color: black;">第1</span>股”。2016年，优必选540台<span style="color: black;">设备</span>人登上央视春晚，引来无数资本竞相垂青，估值<span style="color: black;">也</span>节节攀升，但2019年优必选却意外折戟A股。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">时<span style="color: black;">亦</span>运<span style="color: black;">亦</span>。近年，特斯拉、谷歌等巨头相继入局，“人形<span style="color: black;">设备</span>人”概念再度<span style="color: black;">火热</span>。<span style="color: black;">近期</span>，ChatGPT更<span style="color: black;">作为</span><span style="color: black;">全世界</span>瞩目焦点。乘着ChatGPT东风，优必选登陆港股已指日可待。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">ChatGPT都不得不舍弃初心，拥抱<span style="color: black;">商场</span>化，更毋论优必选。自2017年涉足教育<span style="color: black;">行业</span><span style="color: black;">败兴</span>，教育业务已占据优必选营收的半壁以上江山，但即便是在中国最容易圈钱的<span style="color: black;">行业</span>挣得盆满钵满，优必选<span style="color: black;">亦</span>非但未能逃脱几乎所有硬科技独角兽必然亏损的宿命，所处的<span style="color: black;">设备</span>人行业难以盈利之殇更让其雪上加霜——每创收1元，优必选便要亏损1.15元。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">所说</span>的“流血上市”，大概<span style="color: black;">便是</span>说的优必选吧。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/y3IExd9VNQx9XF4zDGY4rhASIGBriaCw3eNKJpWicrkj5DkaicbOmt33oESu4VRC83sR1lVniadNYqVriaPazHLIYQg/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <h2 style="color: black; text-align: left; margin-bottom: 10px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;"><span style="color: black;">左提右携：央视春晚与资本的竞相垂青</span></strong></span></h2>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">据亿欧<span style="color: black;">报告</span>，2008年，优必选创始人兼CEO周剑辞去工作，组建团队<span style="color: black;">开发</span>智能<span style="color: black;">设备</span>人，但耗费4年才做出伺服“舵机”。<span style="color: black;">时期</span>周剑多次面临资金问题，只能卖掉豪车豪宅。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/y3IExd9VNQwCPE6mNNKu4udHLa1PkmvS5adIibsPEozsm8pibxK2OLVkEcZf4v6hRicbfzRzJlpRbLsEtzkVE91Dw/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">优必选创始人兼CEO周剑。<span style="color: black;">照片</span><span style="color: black;">源自</span>：光锥智能</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">2012年，优必选<span style="color: black;">最终</span>正式成立，2013年成功量产了人形<span style="color: black;">设备</span>人阿尔法系列，并借此<span style="color: black;">得到</span>力合华睿、正轩投资2000万元人民币天使轮融资。2014年，优必选推出国内首款智能人形<span style="color: black;">设备</span>人——阿尔法人形<span style="color: black;">设备</span>，可模仿人类自主直立行走，动作灵活，2015年再推出2代，当年，科大讯飞连续入股A轮、A+轮，给了优必选在语音识别上的支撑。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">很难说是数年厚积一朝薄发，还是<span style="color: black;">宣传</span><span style="color: black;">花费</span>分量够足，就<span style="color: black;">这里</span>时，天上掉下个春晚。2016年2月8日，央视春晚广州分会场，优必选540个阿尔法1代<span style="color: black;">设备</span>人现身孙楠节目。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/y3IExd9VNQwCPE6mNNKu4udHLa1PkmvSrVYp6wLwkvrJzDv6JXlibRza4bNjCY9F0Iu7MTfzeSKZJ5Z04INzDug/640?wx_fmt=jpeg&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">2016年优必选<span style="color: black;">设备</span>人登上央视春晚。<span style="color: black;">照片</span><span style="color: black;">源自</span>：优必选官网</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">此后数年，优必选各类<span style="color: black;">设备</span>人接连登上央视春晚舞台——2018年的JIMU<span style="color: black;">设备</span>人、2019年的WALKER<span style="color: black;">设备</span>人、2021年的拓荒牛<span style="color: black;">设备</span>人等。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/y3IExd9VNQwCPE6mNNKu4udHLa1PkmvSQicnDYAuzFxx0JSiajAW9Bzz7j4UBOd2BcS67Lic4AUTPcSV9iaq7x6ZIw/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">2021年，优必选拓荒牛<span style="color: black;">设备</span>人登上春晚。<span style="color: black;">照片</span><span style="color: black;">源自</span>：雷达财经</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">声名大噪的优必选<span style="color: black;">快速</span>为资本<span style="color: black;">捕捉</span>。2016年7月，优必选<span style="color: black;">得到</span>1亿美元B轮融资，估值从前一年的3亿美元飙升至10亿美元；2017年4月，鸿灏资本领投B+轮，<span style="color: black;">详细</span>金额未披露；2018年1月，耀莱投资领投战略融资，<span style="color: black;">详细</span>金额<span style="color: black;">亦</span>未披露。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/y3IExd9VNQwCPE6mNNKu4udHLa1PkmvSxVRnvxeh4hjAcrZv5OXgV67VqWoaia3D4CSRyUAAUpVn4CfIOLLvV6Q/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">2018年5月，优必选更成功<span style="color: black;">得到</span>由腾讯领投的8.2亿美元C轮融资，一举刷新AI<span style="color: black;">行业</span>单轮融资纪录，其估值再次大涨到超过50亿美元。2019年3月及2020年3月，优必选再先后<span style="color: black;">得到</span>C+轮和D轮融资，<span style="color: black;">不外</span>交易金额均未披露。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/y3IExd9VNQx9XF4zDGY4rhASIGBriaCw3eNKJpWicrkj5DkaicbOmt33oESu4VRC83sR1lVniadNYqVriaPazHLIYQg/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <h2 style="color: black; text-align: left; margin-bottom: 10px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;"><span style="color: black;">半壁江山：中国最好圈钱的永远是教育</span></strong></span></h2>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">资本垂青外，声名鹊起还给优必选带来了<span style="color: black;">各样</span><span style="color: black;">商场</span>化可能，而优必选<span style="color: black;">选取</span>了尤其在那几年中国最容易圈钱的<span style="color: black;">行业</span>——教育。2016年，优必选推出教育<span style="color: black;">设备</span>Jimu；2017年，优必选<span style="color: black;">起始</span>涉足教育<span style="color: black;">行业</span>，<span style="color: black;">供给</span>教育智能<span style="color: black;">设备</span>人<span style="color: black;">制品</span>及<span style="color: black;">处理</span><span style="color: black;">方法</span>，其<span style="color: black;">制品</span><span style="color: black;">包括</span>真人尺寸<span style="color: black;">设备</span>人“偃师”、小型<span style="color: black;">设备</span>人“悟空”以及基于Kit工具套件的搭建<span style="color: black;">设备</span>人及教育积木等。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">招股书数据<span style="color: black;">表示</span>，2020财年，优必选教育智能<span style="color: black;">设备</span>人<span style="color: black;">制品</span>及<span style="color: black;">处理</span><span style="color: black;">方法</span>营收6.12亿元，占总营收的82.7%；2021财年可能受“双减”等<span style="color: black;">原因</span>影响，营收下滑到4.62亿元，占比<span style="color: black;">亦</span>降至56.6%；及至2022财年前九个月，占比回升至67.7%，营收则为3.58亿元。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/y3IExd9VNQwCPE6mNNKu4udHLa1PkmvS72BtPCEntRrfkAOkGryUNDFG6xCibMvpL7O9QiaTkDc0Ojbxcw7fhjlw/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">“中国有<span style="color: black;">非常多</span>做刚需教育的<span style="color: black;">机构</span>，<span style="color: black;">例如</span>学而思、新东方，却<span style="color: black;">无</span>一家真正头部的AI教育<span style="color: black;">机构</span>，优必选<span style="color: black;">期盼</span>能<span style="color: black;">作为</span><span style="color: black;">这般</span>的<span style="color: black;">机构</span>。”周剑曾在接受采访时<span style="color: black;">暗示</span>很看好教育赛道，<span style="color: black;">原由</span>或许再简单<span style="color: black;">不外</span>，在中国，教育赛道的毛利水平<span style="color: black;">常常</span>远高于其他赛道。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">从优必选招股书看，2022财年前九个月，教育智能<span style="color: black;">设备</span>人<span style="color: black;">制品</span>及<span style="color: black;">处理</span><span style="color: black;">方法</span>毛利率达到59.3%，2021财年及2020财年<span style="color: black;">亦</span>分别高达44.8%及50.6%。无论哪个财年，其毛利率均为各大业务中最高。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/y3IExd9VNQwCPE6mNNKu4udHLa1PkmvSZ2QtWJClYTKARxkYBUQqXRC9OX1n1bOS9e0cIibcv2oeOJ3F1oJr7aQ/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">优必选<span style="color: black;">快速</span><span style="color: black;">作为</span>教育智能<span style="color: black;">设备</span>人这一细分<span style="color: black;">行业</span>的领头羊。沙利文数据<span style="color: black;">表示</span>，2021年优必选在中国教育智能服务<span style="color: black;">设备</span>人<span style="color: black;">处理</span><span style="color: black;">方法</span>产业中排名<span style="color: black;">第1</span>，市场份额约为20.1%。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">但一边是火焰，一边便是海水，毛利率较高<span style="color: black;">常常</span><span style="color: black;">表率</span>着业务不<span style="color: black;">稳妥</span>。优必选清楚地<span style="color: black;">认识</span>到，“<span style="color: black;">因为</span>教育智能<span style="color: black;">设备</span>人<span style="color: black;">制品</span><span style="color: black;">一般</span>无需频繁更换，教育<span style="color: black;">公司</span>未必会于短<span style="color: black;">时期</span>内复购<span style="color: black;">制品</span>及<span style="color: black;">处理</span><span style="color: black;">方法</span>。倘任何重要客户决定减少<span style="color: black;">或</span><span style="color: black;">再也不</span>采购其过往采购的<span style="color: black;">制品</span>及/或<span style="color: black;">处理</span><span style="color: black;">方法</span>，其收入可能会下滑，财务<span style="color: black;">情况</span>及经业绩可能会受到不利影响。”</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">更有甚者，中国智能教育<span style="color: black;">设备</span>人市场并非一片蓝海。沙利文数据<span style="color: black;">表示</span>，中国智能教育<span style="color: black;">设备</span>人市场年复合增长率，2017-2021年为39.9%，2021年之后将大幅降至24.6%。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/y3IExd9VNQx9XF4zDGY4rhASIGBriaCw3eNKJpWicrkj5DkaicbOmt33oESu4VRC83sR1lVniadNYqVriaPazHLIYQg/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <h2 style="color: black; text-align: left; margin-bottom: 10px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;"><span style="color: black;">第二战场：营收毛利双低兼被客户绑架</span></strong></span></h2>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">为降低对教育赛道的依赖，优必选在物流智能<span style="color: black;">设备</span>人和消费级<span style="color: black;">设备</span>人<span style="color: black;">行业</span>，开辟了第二战场，但<span style="color: black;">截止</span><span style="color: black;">日前</span>斩获甚少。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">营收方面，物流智能及消费级<span style="color: black;">设备</span>人业务都只能用“低迷”来形容，2022年前九个月规模均不足亿元，<span style="color: black;">独一</span>的亮点是物流智能<span style="color: black;">设备</span>人在2021财年第四季度的<span style="color: black;">反常</span>收入（全年1.91亿，第四季度近1.4亿），在那个季度，大客户天奇自动化想必“赐”了一笔大单。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/y3IExd9VNQwCPE6mNNKu4udHLa1PkmvSMw9lSYZpPFb9HHhiaNaAuL7kyQF5rXpicic6ls10WbArrSqX90rDOVpKA/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">毛利率方面<span style="color: black;">更加是</span>远逊于教育赛道，尤其是消费级机器人，<span style="color: black;">乃至</span>曾经历过山车式的浮动。2020财年、2021财年、2021财年前九个月以及2022财年前九个月，优必选的消费级<span style="color: black;">设备</span>人及其他智能硬件设备毛利率分别是30.9%、-26.4%、-1.6%以及4.0%。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">物流智能<span style="color: black;">设备</span>人<span style="color: black;">制品</span>及<span style="color: black;">处理</span><span style="color: black;">方法</span>则是被大甲方卡住喉咙，2020财年及2021财年毛利率尚能维持在14-15%，2022年前九个月却大幅下滑至3.8%，<span style="color: black;">原由</span>无他，优必选的物流<span style="color: black;">设备</span>人<span style="color: black;">处理</span><span style="color: black;">方法</span>的收入，2020-2021年几乎<span style="color: black;">所有</span>来自于天奇自动化工程集团。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">2022年前九个月，优必选从天奇自动化产生的收入锐减，占比<span style="color: black;">亦</span>降至约四分之三。据<span style="color: black;">媒介</span><span style="color: black;">报告</span>，为留住天奇自动化这一重大客户，优必选不得不降价<span style="color: black;">营销</span>，这正是其物流智能<span style="color: black;">设备</span>人<span style="color: black;">制品</span>及<span style="color: black;">处理</span><span style="color: black;">方法</span>的毛利率大幅下降的<span style="color: black;">原由</span>。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <h2 style="color: black; text-align: left; margin-bottom: 10px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;"><span style="color: black;">流血上市：每创收1元亏损高达1.15元</span></strong></span></h2>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">倘若</span>只是营收增长乏力<span style="color: black;">亦</span>就罢了，优必选更大的问题是巨额亏损；<span style="color: black;">倘若</span>亏损有所收窄<span style="color: black;">亦</span>就罢了，优必选却是亏损幅度在<span style="color: black;">持续</span>加大，亏损金额<span style="color: black;">乃至</span>远高于营收总额。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">招股书数据<span style="color: black;">表示</span>，2020和2021财年，优必选分别亏损7.07亿元和9.18亿元，2022财年前九个月亏损7.78亿元——<span style="color: black;">亦</span><span style="color: black;">便是</span>说，2020年-2022年前九个月，不到3年时间里，优必选亏损已超过24亿元，总营收却不足21亿元。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">优必选将<span style="color: black;">原由</span>总结为“<span style="color: black;">开发</span>开支、<span style="color: black;">营销</span>及营销开支以及<span style="color: black;">通常</span>及行政开支这些资本支出较高”。优必选所处的<span style="color: black;">设备</span>人行业，“优”秀的<span style="color: black;">开发</span>人员、<span style="color: black;">巨额</span>的<span style="color: black;">开发</span>投入是“必”然之“选”。2022年底，优必选<span style="color: black;">开发</span>人员占43.5%；2020年、2021年及2022年前九个月，优必选<span style="color: black;">开发</span>开支分别为4.29亿元、5.17亿元、3.25亿元，占总收入的57.9%、63.3%及61.4%。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">因为</span>亏损如此严重，<span style="color: black;">乃至</span>多过营收，优必选始终<span style="color: black;">处在</span>现金净流出状态：2020财年经营活动现金流出6.03亿，2021财年流出6.81亿，2022年前九个月流出2.89亿；而投资活动所产生的现金流净额<span style="color: black;">一样</span>为负，2020财年及2021财年流出均在2亿上下，2022年前九个月却流出了3.3亿，是去年同期的3倍多，<span style="color: black;">乃至</span>超过了经营的现金净流出。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">一直</span>的融资已不足以为优必选输血，为<span style="color: black;">认识</span>决现金流问题，优必选<span style="color: black;">乃至</span>借起外债：2021年和2022年，优必选分别向银行贷款3.69亿元和2.56亿元。随着融资轮次越来越高，银行贷款越来越多，<span style="color: black;">针对</span>优必选<span style="color: black;">来讲</span>，不流血上市，其资金压力<span style="color: black;">没法</span>缓解。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <h2 style="color: black; text-align: left; margin-bottom: 10px;"><strong style="color: blue;"><span style="color: black;">结语</span></strong></h2>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">始终</span><span style="color: black;">败兴</span>，业界<span style="color: black;">广泛</span>认为，人形<span style="color: black;">设备</span>人缺少大规模应用的场景。但优必选在教育赛道的表现，走出了一条<span style="color: black;">商场</span>化的道路。然而，一个准“人形<span style="color: black;">设备</span>人<span style="color: black;">第1</span>股”的<span style="color: black;">机构</span>，挣的大部分钱却是教育的，<span style="color: black;">针对</span>优必选<span style="color: black;">来讲</span>，哪个赛道的钱都是赚，<span style="color: black;">针对</span>中国教育<span style="color: black;">来讲</span>，却是一个大写的尴尬——连<span style="color: black;">设备</span>人都<span style="color: black;">晓得</span>，中国教育钱最好圈。</span></p>
    <h2 style="color: black; text-align: left; margin-bottom: 10px;"><span style="color: black;">参考资料：</span></h2>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">蓝鲸edu《优必选冲刺“人形<span style="color: black;">设备</span>人<span style="color: black;">第1</span>股”，教育业务贡献“半壁江山”丨蓝鲸观察》</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">亿欧《独角兽优必选完成8.2亿美元C轮融资，刷新AI<span style="color: black;">行业</span>单轮融资记录》</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">雷达Finance《四登春晚的优必选“流血”上市，不到三年巨亏24亿》</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">港股<span style="color: black;">科研</span>社《“人形<span style="color: black;">设备</span>人<span style="color: black;">第1</span>股”：优必选科技赴中国智造之约》</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">甲子光年《三年亏损24亿，百亿估值的人形<span style="color: black;">设备</span>人故事<span style="color: black;">欠好</span>讲｜甲子光年》</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">深圳大件事《亏损24亿！深圳知名企业“流血”上市》</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">光锥智能《跟特斯拉抢“船票”，优必选凭什么？》</span></p>




nqkk58 发表于 2024-9-29 13:30:48

外链论坛的成功举办，是与各位领导、同仁们的关怀和支持分不开的。在此，我谨代表公司向关心和支持论坛的各界人士表示最衷心的感谢！

b1gc8v 发表于 昨天 11:50

你的话语如春风拂面，温暖了我的心房，真的很感谢。
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