美债吃紧！通胀回归、标售惨淡，美国“想借就借”的日子还有多少？
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">始终</span><span style="color: black;">败兴</span>，美国政府在强大的经济实力和美债<span style="color: black;">做为</span><span style="color: black;">全世界</span>最安全资产的背书下，能够轻而易举地借到所需资金。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><strong style="color: blue;">然而在美元信用<span style="color: black;">持续</span>遭到挑战的背景下，美国通胀卷土重来，美债收益率<span style="color: black;">起始</span>反弹，加上美债标售接连翻车，美国国内外需求双疲软，美国政府发债融资的环境正在快速恶化。</strong></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">倘若</span>这种趋势<span style="color: black;">连续</span>下去，美国政府可能面临更高的借贷成本，<span style="color: black;">乃至</span>在发债时遇到更大阻力，“想借就借”的日子可能就要到头了。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">与此<span style="color: black;">同期</span>，2024财年前6个月美国赤字达到1.065万亿美元，<strong style="color: blue;">为有记录<span style="color: black;">败兴</span>的第二高水平。</strong>巨额赤字<span style="color: black;">寓意</span>着<span style="color: black;">必须</span>发行<span style="color: black;">更加多</span>国债来弥补资金缺口，美国政府的债务压力进一步加剧。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">标售接连翻车，谁还敢接盘美债？ </p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">周三，美国财政部拍卖390亿美元10年期国债的结果相当惨淡，几乎所有指标都表现<span style="color: black;">不良</span>，<span style="color: black;">表现</span>需求疲软的尾部利差为史上第三大。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://q2.itc.cn/q_70/images03/20240411/3585ac5201a1427582faf603f74edeac.png" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">衡量美国国内需求的指标，<span style="color: black;">包含</span>对冲基金、养老基金、<span style="color: black;">一起</span>基金、保险<span style="color: black;">机构</span>、银行、政府<span style="color: black;">公司</span>和个人在内的直接竞标者（Direct Bidders）获配比例为14.2%，为去年11月<span style="color: black;">败兴</span>最低。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">衡量海外需求的指标，<span style="color: black;">一般</span>由外国央行等<span style="color: black;">公司</span>通过一级交易商或经纪商参与竞标的间接竞标者（Indirect Bidders）获配比例仅为61.8%，较此前本已很低水平的64.3%进一步滑落，大幅<span style="color: black;">小于</span>近六次均值65.9%，为去年10月<span style="color: black;">败兴</span>最低。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">做为</span>承接所有未购买供应的“接盘侠”，一级交易商（Primary dealers）本轮获配比例高达24%，为去年11月<span style="color: black;">败兴</span>最高，凸显真实需求疲软。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">而在前一天，<strong style="color: blue;">580亿美元的3年期美债拍卖结果<span style="color: black;">亦</span>不及预期。</strong></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">据纽约BTIG<span style="color: black;">全世界</span>利率交易联席主管Tom di Galoma<span style="color: black;">叫作</span>，此次拍卖收益率较当日中标利率高出2个基点，投标倍数<span style="color: black;">小于</span>此前同期限美债的拍卖。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">赤字创下历史第二高，债务利息续刷历史新高，美国债务压力爆表 </p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">与此<span style="color: black;">同期</span>， 美国政府“花钱”的速度远追不上它“挣钱”的速度。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">美国财政部<span style="color: black;">颁布</span>的最新月度报告中<span style="color: black;">表示</span>，3 月份美国赤字达到2360亿美元，虽然<span style="color: black;">小于</span>2月份的2960亿美元，但比预期的1960亿美元多出约400亿美元。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://q4.itc.cn/q_70/images03/20240411/983372f5660c41d8ae05ce486d8ec461.jpeg" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">当月的政府税收收入达到3320亿美元，同比下滑5%，但与此<span style="color: black;">同期</span>，支出到达了5680亿美元，高于2月份的5670亿美元，<strong style="color: blue;">为2024年自然年<span style="color: black;">败兴</span>最高水平。</strong></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://q4.itc.cn/q_70/images03/20240411/1436536757ae4ab2a58b0cc9446ce738.jpeg" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">总体而言，<strong style="color: blue;">2024财年的前6个月，美国赤字达到1.065万亿美元，略<span style="color: black;">小于</span>去年达到的1.1万亿美元，这是有记录<span style="color: black;">败兴</span>的第二高水平。</strong></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">按年化计算，分析预计，2024财年美国政府总赤字将达到2.2万亿美元，而据预测这一年美国经济将以约2.5%的速度实现<span style="color: black;">所说</span>的“快速”增长。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">值得<span style="color: black;">重视</span>的是，美国债务利息继续呈爆炸式增长，<span style="color: black;">刚才</span>达到创纪录的1.1万亿美元，<span style="color: black;">亦</span><span style="color: black;">便是</span>说，<strong style="color: blue;">政府的偿债成本<span style="color: black;">已然</span>到达史<span style="color: black;">没</span>前例的高度。</strong></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">美银分析师Michael Hartnett预测，<strong style="color: blue;">美国债务利息将在2024年底达到1.6万亿美元，超越社保支出，<span style="color: black;">作为</span>最大的单一政府支出。</strong></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><strong style="color: blue;"><img src="https://q1.itc.cn/q_70/images03/20240411/2f85897ccb64403e80e1a329fa00a583.jpeg" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></strong></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">美国债务水平在2017年特朗普减税和疫情<span style="color: black;">时期</span>大规模财政刺激后飙升，<span style="color: black;">按照</span>国会预算办公室(CBO)的估计，到去年年底，美国联邦债务总额达到26.2万亿美元，约占该国GDP的97%。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">CBO本周<span style="color: black;">颁布</span>的预测<span style="color: black;">表示</span>，<span style="color: black;">将来</span>10年，美国年度财政赤字占GDP比重将徘徊在约6%的水平，这是基于特朗普减税政策在2025年到期的假设。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">而<span style="color: black;">倘若</span>特朗普在今年总统大选中击败拜登，他承诺将续签明年到期的减税政策。负责任联邦预算委员会的一家智库<span style="color: black;">暗示</span>，<span style="color: black;">倘若</span>特朗普续签减税政策，<strong style="color: blue;">2026年至2035年间联邦债务将<span style="color: black;">增多</span>5万亿美元。</strong></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">CBO预测<span style="color: black;">表示</span>，美国债务占GDP比例将在2029年超过二战时的最高水平116%，预测<span style="color: black;">表示</span>到2054年债务水平将升至GDP的166%。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">国会、投资大佬密集发出警告</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">正如“对冲基金之王”、知名对冲基金Citadel创始人Ken Griffin此前警告的那样，美国国家债务问题日益严重，不容<span style="color: black;">忽略</span>。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">Griffin在上周一的致投资者信中指出，<strong style="color: blue;">当失业率维持在3.75%<span style="color: black;">上下</span>时，美国政府<span style="color: black;">准许</span>赤字率达到6.4%是不负责任的做法，<span style="color: black;">必要</span>停止以子孙后代为代价举债。</strong></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">CBO<span style="color: black;">专家</span>Phillip Swagel上月底警告，<span style="color: black;">倘若</span>政府<span style="color: black;">没</span>视美国<span style="color: black;">持续</span>膨胀的联邦债务，美国可能面临像英国前首相特拉斯时期那样的市场动荡。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">Swagel还说，随着债务利息支出<span style="color: black;">增多</span>，美元<span style="color: black;">做为</span>世界<span style="color: black;">贮存</span>货币<span style="color: black;">亦</span><span style="color: black;">没</span>法<span style="color: black;">守护</span>美国免受市场压力。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">本周，美国最大银行摩根大通CEO杰米•戴蒙<span style="color: black;">亦</span>警告市场，<span style="color: black;">因为</span>政府支出过高，美国的通胀和利率可能<span style="color: black;">连续</span>高于市场预期，已为美联储最高将利率上调至8%做好了准备。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">美国债务水平在2017年特朗普减税和疫情<span style="color: black;">时期</span>大规模财政刺激后飙升，<span style="color: black;">按照</span>CBO的数据，到去年年底，美国联邦债务总额达到26.2万亿美元，约占该国GDP的97%。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">CBO本周<span style="color: black;">颁布</span>的预测<span style="color: black;">表示</span>，<span style="color: black;">将来</span>10年，美国年度财政赤字占GDP比重将徘徊在约6%的水平，这是基于特朗普减税政策在2025年到期的假设。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">而<span style="color: black;">倘若</span>特朗普在今年总统大选中击败拜登，他承诺将续签明年到期的减税政策。负责任联邦预算委员会的一家智库)<span style="color: black;">暗示</span>，<span style="color: black;">倘若</span>特朗普续签减税政策，2026年至2035年间联邦债务将<span style="color: black;">增多</span>5万亿美元。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">CBO预测<span style="color: black;">表示</span>，美国债务占GDP比例将在2029年超过二战时的最高水平116%，预测<span style="color: black;">表示</span>到2054年债务水平将升至GDP的166%。</span><a style="color: black;"><span style="color: black;">返回<span style="color: black;">外链论坛：http://www.fok120.com/</span>，查看<span style="color: black;">更加多</span></span></a></p>
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