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作者/星空下的西红柿
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的热干面
近些年来，随着监管的加强与规范化，存活下来的老牌现金贷机构纷纷寻求业务转型，来自北京的量化派（全叫作：量化派科技有限机构）便是其中的一家。
在2024年5月20日，量化派第三次递表港交所，期盼在资本市场上谋求发展。只不外机构在实质展业中，其收入大头商品交易赋能业务与金融助贷关系密切，存在着不小的合规性危害，况且机构还存在着资不抵债，经营累亏，流动负债大幅增多，活跃用户减少等许多问题，亦让冲刺结果变得非常不确定。
1、经营累亏，业绩承压
量化派成立于2014年，重点经营着数字化营销和商品交易赋能两大块业务。按照弗若斯特沙利文的资料，在2023年，不论是根据收入计算还是根据效果付费收入计算，量化派在基于专有应用程序/网站的数字处理方法供给商中排名都非常靠前，算是行业头部机构。
只不外，虽然行业地位不俗，然则经营业绩却并不亮眼。《招股说明书》表示，2021-2023年底（简叫作：报告期），量化派的营收分别为3.51亿元、4.75亿元和5.30亿元，总体处在增长状态，不外其净利润却整体承压不小，同期数值分别为5400.6万元、-28.3万元和364.3万元，2023净利润仅为2021年的6.75%，整体下滑的态势非常显著。
 经营业绩状况 摘自《招股说明书》
况且能够看到，从成立迄今，量化派总体的亏损金额达到2.53亿元，并未能实现真正道理上的盈利。
 累计亏损状况 摘自《招股说明书》
那为么量化派的经营业绩下滑如此厉害呢？究其原由不仅有市场原因，还由于机构缺乏核心竞争力以及不可替代性。
量化派的两大类主营业务都是在为商品营销助力，再从其中分一杯羹。而这种服务助力想要连续稳健盈利，必须市场消费活动连续活跃，且机构在供给的服务上拥有必定的不可替代性。可是很不幸的是，当下这两方面都不成立。
市场上涉猎精细营销的机构尤其多，拼多多（PDD.US）、淘宝等都能经过大数据对客户需求进行分析归类并精细推送。与此同期，各大银行抓紧布局为消费者供给信用卡付款以及分期还款等服务，同期大力推广手机银行上的购物商城。这些都在持续打击第三方服务机构，而“羊小咩”的月活跃用户数量亦从2021年的75.7万人下滑至2023年的52.1万人，下降超31%。
况且自从2022年《征信办法》正式实施后，监管进一步严格与规范，越来越多的金融公司逐步终止了和第三方平台的合作。例如与量化派合作的金融公司从2021年的30家下降至2022年的6家，降幅达到80%。
不论是从市场大环境还是从核心竞争力的方向来看，量化派似乎并不具备很久盈利的能力。而机构当前的财务情况，已然是露出了遮羞布。
2、逃不掉的对赌，已资不抵债
《招股说明书》表示，截止2023年12月底，量化派的净资产为-10.93亿元，资产负债率高达278%，早已处在资不抵债的状态，而在2021年底时，其净资产还有2.16亿元。在2022年，随着量化派的流动负债总额从0.84亿元飙升至14.91亿元，其净资产亦降至-10.89亿元。
 资不抵债 摘自《招股说明书》
而流动负债在2022年的陡增重点是由于在附带优先权的金融工具项下增添了14.16亿元的数额，用来计量量化派以现金或其他金融资产赎回本机构股权工具的责任。
而这与机构签署的对赌协议密不可分。从《招股说明书》能够看到，在2022年6月29日递交首次上市申请时，赎回权已然终止了，然则倘若存在着无在规定时限内完成合格上市或创始股东对集团的掌控地位出现变化，赎回权则自动恢复，而在《招股说明书》中并未对上市的最后期限做说明。
 股东协议状况 摘自《招股说明书》
不难看到，当下赎回条款依然存在着触发的可能性。而截止2023年底，量化派账上的现金及等价物仅有1.11亿元，届时超14亿元的赎回义务该怎样填补？
而量化派的业务，因为与贷款问题关系密切，因此助贷问题总是个绕不开的麻烦事。
3、绕不开助贷，还有上万条投诉
“羊小咩”平台的前身便是量化派的“信用钱包”平台，而“信用钱包”是业内知名的现金贷平台，平台做为中间服务商对接金融公司、借贷公司及个人用户，经过供给定价危害、贷后服务等收取手续费。
在改头换面成“羊小咩”后，为终端用户供给享花卡、备用金两种贷款功能。享花卡仅用于用户在“羊小咩”上购买由业务伙伴供给的零售商品，用户运用享花卡发起购买商品的申请后，金融公司为其支付商品价格，而量化派从金融公司的贷款金额中赚取0至8.6%的佣金（视乎所供给的服务类型而定）。
很显然，虽然量化派披着“数字化处理方式供给商”的外衣，然则里子里还是没忘记助贷的这个老本行。在“羊小咩”平台的“卡包”页面中有着“容易借款”“最高消费额度”等字样，开通时用户需勾选并同意《个人信息查找及运用综合授权书（征信授权）》等授权协议。
监管层对该业务的合规性非常注重。在以往的递表中，监管层曾需求量化派说明其助贷业务是不是属于类金融活动、是不是触及个人征信业务服务，是不是已取得关联业务资质许可，是不是符合国家法律法规规定。
在《招股说明书》中，量化派自己说到，机构收集及存储与业务伙伴、其客户及机构用户关联的个人信息，若该等信息未经授权而被拜访，机构声誉可能会受到损害，且可能会面临潜在的责任及重大的业务损失。
除此之外，在黑猫投诉平台上，针对“羊小咩”平台的投诉近2万条，消费者投诉的重点问题包含结清后仍被催收、泄密个人信息、暴力催收、借款收取服务费担保费、售后不退款、商品存在质量问题等。
 黑猫平台投诉 摘自黑猫投诉平台官网
公司触及网贷或小贷业务，始终是监管层非常关注的点，当下对网贷的监管亦进一步收紧，上市机构诸如步森股份（002569）、新国都（300130）等公告终止参与设立网贷机构，而在港股上市过程中，如喜马拉雅亦由于业务触及网贷而致使上市进程迟迟无实质性发展。
量化派自己的业务谈不上有多大科技与技术的成份，而在“羊小咩”平台上开展的商品赋能业务，已然已然作为其上市路上的大拦路虎。
注：本文不形成任何投资意见。股市有危害，入市需小心。无买卖就无损伤。返回外链论坛：www.fok120.com，查看更加多
责任编辑：网友投稿
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发表于 2024-7-12 02:43:02
