编者注：1月28日，创世纪集团控股有限机构(下文简叫作“创世纪”)向港交所递交主板上市申请资料。本文作者华盛学院林海，为您介绍这家依靠搜索引擎营销盈利最早获谷歌授权的新加坡在线营销巨头。
一．机构概况：新加坡在线营销龙头
做为新加坡最早供给在线营销服务的企业之一，创世纪是新加坡最早获Google授权的经销商之一。机构重点供给搜索引擎营销服务、创意及技术服务以及社交媒介营销服务，业务范围覆盖从新加坡拓展至马来西亚，大部分收益集中于新加坡市场。机构持有超过900名活跃客户。按照弗若斯特沙利文报告，17年在所有在线营销服务供应商中份额排名第1。
资料源自：招股书，华盛证券
机构收入重点源自于搜索引擎营销服务，占总收益比例比连续超过80%，业务重点包含经过网页关键字的最优配置来实现客户的营销目的，即付费搜索优化来提高揭发率。机构13年运营累积了各行业的关键字数据库及关键字效果配置的统计数据。
第二大业务创意及技术服务重点触及搜索引擎优化(采用统计监测手段进行非付费搜索优化)、网站研发及寄存(网站定制及守护更新以提高揭发)，还包含其他服务(经过客户印刷出版品投放印刷宣传)；
社交媒介营销服务收入占比最小，重点为客户在社交平台进行宣传推广，经过内容管理及社交宣传投放来提高揭发率及流量。
资料源自：招股书，华盛证券
二．行业概览：在线营销市场高增长，行业相对分散
在线营销增速明显，搜索引擎营销占比最高
17年新加坡整体营销行业的市场规模约为11.18亿美元，其中约34.6%来自在线营销。受益于数字转型及政府政策支持，在线营销运用率及覆盖面连续提高，新加坡18年至2021年预计开支年复合增速达到7.5%，高于其他三大营销归类的增速:户外宣传(7.4%)、印刷品(5.3%)及电视(5.4%)。
细分子类中，最大子项搜索引擎营销年复合增长率将达8.3%，增速位置于前列，预计到2021年开支增至1.92亿美元，而搜索引擎优化则保持最大增速9.3%。
资料源自：招股书，华盛证券
行业相对分散，份额占据前列
新加坡在线营销行业相对分散，17年前五名市占仅有19.1%。机构所占份额位居第1，17年在所有在线营销服务供应商中排名第一，17财年新加坡在线营销行业的市场份额约6.4%，高于第二三名的近4%，且机构占17年新加坡整体营销行业的市场份额约1.5%。
资料源自：招股书，华盛证券
3、财务简析：收入盈利连续增长，供应商版面开支明显
收入盈利连续增长，各指标相对稳定
17财年、18财年及19财年3个月分别实现收益2073.2万、2655.4万及703.9万新加坡元，同比收入增速分别约为20.2%、28.1%及20.6%，分部中搜索引擎营销占比相对稳定，社交媒介营销业务飞速增长。
盈利方面，服务成本为重点支出项目，增速与收入增速基本一致。时期分别实现纯利324.2万元(同比增长13.5%)、398.5万元(同比增长22.9%)以及79.7万元(同比减少12.1%)；毛利率则分别为36.4%、34.5%、39.1%以及34.6%，近期期的下滑源自于拓展社交媒介营销团队带来的成本提高。
资料源自：招股书，华盛证券
版面采供开支明显，转手供应商
分析服务成本分项，核心业务宣传版面采购费比例超过90%，支付对象为合作的搜索引擎平台及社交媒介平台。整体而言，时期约89.2%、90.6%、90.1%、90.3%及88.8%的服务成本支付予最大供应商谷歌。
资料源自：招股书，华盛证券
4、核心竞争力及危害点：用户稳健大单提高，依赖最大供应商
机构有稳健客户基本，业务关系良好，客户黏性高。时期超过78.0%的客户为回头客，而约70%的客户与集团持有3至13年业务关系。另一，机构重点客户为中小型企业，小中订单占多数，近年来大单中单订单提高显著，每份签约的平均合约金额由16财年约1.2万元增多至17财年约1.7万元，再增至18财年约1.9万元。
资料源自：招股书，华盛证券
危害点方面，全世界搜索引擎平台的龙头谷歌为机构第1大供应商，源自于其的服务成本占比近90%，两家业务合作相当紧密，机构对单一供应商的业务依赖度相当高。机构自06年起作为其授权经销商，13年作为优秀经销商，将来长时间关系的变动对机构业绩的影响潜在明显。
资料源自：招股书，华盛证券
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发表于 2024-9-3 13:21:28
