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受益于AI的新兴市场企业来自于中国台湾、韩国和东南亚部分地区。
6月18日收盘，英伟达（NVDA）市值冲至3.34万亿美元，超越微软（MSFT）和苹果（AAPL）问鼎美股市值第1。
针对期盼进军新兴市场的投资者，其实能够找到一样具备价值的AI股——相较于非常多美国本土企业，这些机构的股价更加便宜。
受益于AI的新兴市场企业还来自于中国台湾、韩国和东南亚部分地区。Krane Funds Advisors高级投资策略师安东尼·萨辛（Anthony Sassine）暗示：“倘若你正在寻找人工智能标的，新兴市场便是目的地。”
在萨辛看来，这些机构在芯片设计、制造和封装方面拥有竞争优良，它们的股价亦便宜非常多——约为英伟达、超微半导体（AMD）和阿斯麦（ASML）等机构的一半。
首要是台积电（TSM）。做为美国之外最为知名、最广泛应用的AI企业之一，台积电的超先进半导体产量约占全世界市场的90%。台积电市盈率为23倍，比英伟达还低33%。
Baillie Gifford新兴市场股票投资经理本·杜兰特（Ben Durrant）长时间持有台积电股票。他暗示，做为推动AI发展的机构，台积电股票“价格非常便宜”，折价的部分原由在于地缘政治危害。
亚洲有非常多带动AI转型的企业，市场需要已然为这些地区的供应链带来了机会。针对期盼继续投资大型机构的人，两家韩国巨头供给了进军AI的途径。
例如SK海力士（000660.Korea），是英伟达和同行最新处理器所需高带宽内存（HBM）的领导者，这些内存为AI供给了动力。
去年库存问题诱发担忧之后，SK海力士股价今年上涨超过50%，AI芯片需要起始在其财务报表中表现出来。虽然SK海力士股价再也不是账面价值的1.8到2倍那样划算，但它仍比有些美国同行要便宜，基金经理认为机构还有上涨空间。
以上判断的依据是：2023年，AI关联制品仅占SK海力士营销额的5%。SK海力士暗示，到2028年，这一比例可能达到60%。
Rondure Global Advisors创始人劳拉·格利兹（Laura Geritz）对该机构AI营销预期更为保守，但仍认为该股还有进一步上涨机会，由于AI和高带宽内存将在将来几年推动新一轮盈利增长。
有望受益于AI的七只科技股
再如三星电子（005930.Korea）。高盛（Goldman Sachs）资管全世界新兴市场股票联席主管希伦·达萨尼（Hiren Dasani）暗示，针对哪些寻找更知名企业的投资者，三星电子是亚洲最便宜的AI股之一，市盈率为1.2倍，比SK海力士便宜约30%。
三星电子亦有有些压力——包含智能手机等业务疲软、创始家族优先掌控股东报答的争论，以及在高带宽内存方面落后于SK海力士。
三星电子正在奋斗，将来几个月作为英伟达供应链的一部分。达萨尼暗示，倘若成功，市场对三星的看法可能出现改变，将其视为一家追赶SK海力士的AI机构。
另外，随着国家奋斗推动企业加强股东报答，韩国企业持有一个潜在催化剂。长时间败兴，三星电子陷入困境的原由包含治理问题，部分原由则是家族掌控的商场集团或财阀历史。
量化资产管理机构Rayliant Global Advisors全世界科研主管菲利普·伍尔（Phillip Wool）暗示，韩国政府寻求类似日本过去10年的改革和治理措施，以上担忧可能消退。
跟踪MSCI台湾指数，预期市盈率约为19倍，远小于纳斯达克指数的30倍市盈率。MSCI韩国指数市盈率便宜更加多，约为10倍。
伍尔将这一差距归因于韩国机构结构繁杂、治理混乱、财阀家族主导市场，以及股东权益的“不良记录”。更加多细节还需要一段时间显现，但韩国机构股价折价减少，或为三星等股票供给另一大动力。
世芯科技（3661.Taiwan) 等小规模AI机构亦有机会，它们针对全部AI供应链或所支持基本建设不可或缺。世芯科技专为亚马逊（AMZN）、英特尔（INTC）和理想汽车（LI）等机构供给专用集成电路 (ASIC) 。相比中央处理器 (CPU) 和图形处理器 (GPU) ，这些芯片更小、更有效、能耗更低，在AI带动能源需要增长背景下更具吸引力。
相较于直接押注芯片，世芯科技的股价较高——预期市盈率约为27倍。但伍尔指出，27倍预期市盈率仍比英伟达和阿斯麦等市场宠儿便宜。
进军AI的另一个途径是投资服务器冷却机构。因为AI计算能力增多，液体冷却需要随之增长，成本比传统空气冷却高出几倍。
William Blair新兴市场股票策略经理托德·麦克龙（Todd McClone）指出，随着英伟达推出新的GB200芯片和服务器架构，其耗电量与日前尖端制品相比可能增多一倍以上。将来两年，服务器冷却市场规模或达100亿美元，年复合增长率为30%。
奇鋐科技 (3017.Taiwan)便是其中之一。尽管该股飙升至20多美元，但麦克龙仍然看到了机会，认为市场低估了机构处理方法的盈利潜能和应用速度。
鉴于能源需要激增，麦克龙等人亦将电力关联股票视为投资AI的方式之一。到2035年，数据中心可能占全世界电力需要的7%，由于它们能够支持AI——这亦是有些机构大举投资电气化和节能技术的原由。
韩国HD现代电器（267260.Korea）等企业将从中受益。HD现代电器一季度营销额几乎占其全年营销额预期的40%。鉴于强劲增长势头，麦克龙预计，机构营销额和收益将进一步实现两位数增长，证明其日前估值的恰当性。另外，该股交易价格比其他电网机构低约14%——不到2025年收益的20倍。
还有马来西亚的YTL Power International（YTLP.Malaysia），全世界资产管理机构GQG Partners CEO拉吉夫·贾恩（Rajiv Jain）是其股票持有者。该机构将得益于马来西亚电力行业一系列改革，看到了数据中心繁荣，以及国家试图作为一个区域枢纽的机会——向新加坡和东南亚其他地区出口电力。
YTL Power International估值是2025年收益的12.6倍，仍然具备必定吸引力。“日前，无投资者关注这个冷清的市场。”贾恩说道。
文 | 列什玛·卡帕迪亚（Reshma Kapadia）
编辑 | 曹妍
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发表于 2024-9-28 03:42:39